Bonjour à tous,
👉 Comme promis dans ma dernière vidéo YouTube, vous trouverez ci-dessous la note d’analyse qui a motivé ma décision d’investir un peu sur United Natural Foods.
📉 Une action assez similaire à Sprouts Farmers Market, partagée dans ma lettre d’investissement du 23 juin 2024 !
La thèse d’investissement proposée par Steven Cress, responsable des stratégies quantitatives chez Seeking Alpha, est un peu longue à lire. Mais si on a l’ambition de construire un gros patrimoine financier, on ne peut plus se contenter de lire quelques articles gratuits sur Google. Il faut professionnaliser sa démarche.
👉 C’est pour cela que j’investis dans des outils financiers de qualité, comme Alpha Picks, qui m’a permis de découvrir en profondeur cette action.
Bonne lecture ! Et si vous avez déjà lu la thèse, vous recevrez dimanche une nouvelle lettre avec plusieurs nouvelles actions ! Aussi bien sur PEA que CTO 🔥.

🇺🇸 United Natural Foods, Inc. (UNFI) 📉
Comme c’est une analyse rédigée en anglais, afin de vous offrir une parfaite visibilité, je vous ai fait la retranscription française.
⚠️ Message important : cette lettre financière a une vocation exclusivement informative. Elle contient un partage d’analyses et d’informations financières que vous êtes libres d’exploiter — ou non — sur les marchés, selon votre propre degré de conviction. Veuillez noter que je ne suis pas habilité à délivrer des conseils personnalisés. L’investissement en bourse comporte des risques importants, y compris un risque de perte en capital.
👇 Résumé
Ce leader de la distribution alimentaire est bien positionné pour capter la croissance du marché des aliments biologiques, dont la croissance annuelle moyenne (CAGR) est estimée à 11,2 % jusqu’en 2033.
Bien qu’elle ait enregistré un rendement de plus de 165 % au cours de l’année écoulée, cette entreprise se négocie avec une décote exceptionnelle, affichant un ratio Prix/Actif net (Price/Book) inférieur de 66 % à la moyenne du secteur.
Des améliorations opérationnelles ont permis de ramener les pertes d'inventaire à leur niveau d’avant la COVID, et la rentabilité à court terme devrait exploser.
La direction, grâce à une gestion proactive de la dette, a réduit l’endettement net à son plus bas niveau depuis 2023, tout en rehaussant les prévisions pour l’exercice fiscal 2025.
Depuis sa création, le portefeuille Alpha Picks affiche un rendement total impressionnant de +161,80 %, contre +55,65 % pour le S&P 500, avec sept des 35 actions sélectionnées ayant généré un rendement supérieur à 100 %.
🟢 Business Overview

United Natural Foods, Inc. (UNFI) est un important distributeur en gros nord-américain de produits alimentaires, couvrant les segments naturels, biologiques, spécialisés et de grande consommation. Fondée en 1976, cette entreprise basée dans l’État de Rhode Island est devenue un acteur essentiel de la chaîne d’approvisionnement pour les distributeurs alimentaires, notamment Whole Foods Market, une filiale d’Amazon.com, Inc. (AMZN).
Les opérations de l’entreprise relient plus de 11 000 fournisseurs à plus de 30 000 points de vente à travers les États-Unis et le Canada. UNFI gère sa distribution via un vaste réseau d’infrastructures, représentant plus de 31 millions de pieds carrés d’entrepôts.
🥦 UNFI continue de tirer parti de la demande croissante des consommateurs pour les produits biologiques et naturels, en s’appuyant sur sa taille, son innovation et ses engagements en matière de durabilité pour conserver sa position de leader dans le secteur de l’alimentation santé et bien-être.
« Il y a une forte dynamique de croissance pour les produits naturels, biologiques et spécialisés, quel que soit le canal. Nous observons cela à la fois pour les marques nationales et pour notre propre portefeuille de marques… Nous constatons une tendance très large des consommateurs vers des produits meilleurs pour la santé, ce qui se reflète dans notre offre naturelle », a déclaré Sandy Douglas, PDG d’UNFI.
UNFI est également un partenaire de distribution clé pour une autre action très performante du portefeuille Alpha Picks, Sprouts Farmers Market, Inc. (SFM), qui a enregistré un rendement impressionnant de +103 % depuis son ajout au portefeuille en juin 2024.
Comparatif des performances sur un an : UNFI vs. SFM vs. S&P 500.
En examinant les deux entreprises sur une base glissante d’un an, on peut constater à quel point leurs trajectoires de croissance sont étroitement alignées, résultat des tendances structurelles favorables dont bénéficie l’ensemble du secteur.
Notre thèse d’achat 🔍

UNFI a tiré parti d’un secteur des aliments biologiques et naturels en forte expansion, porté par plusieurs tendances : la prise de conscience santé chez les Millennials et la génération Z, ainsi que les priorités liées au développement durable. Le marché mondial des aliments biologiques devrait passer de 229 milliards de dollars en 2024 à 594 milliards en 2033, ce qui représente un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 11,2 %, nettement supérieur à celui des ventes d’aliments conventionnels.
🥕 Les jeunes générations préfèrent largement les produits biologiques aux produits conventionnels.
UNFI s’est positionnée de manière stratégique pour capter la croissance, en divisant ses opérations en deux divisions distinctes : une dédiée aux produits naturels et l’autre aux produits conventionnels, dans le cadre d’une réorganisation de l’entreprise. Cette réorganisation porte ses fruits, avec le segment des produits naturels enregistrant une croissance à deux chiffres d’une année sur l’autre (Y/Y) et renforçant sa présence dans divers canaux de distribution.
United a récemment entrepris une série d'améliorations opérationnelles qui renforcent progressivement sa rentabilité. En appliquant des pratiques de gestion « lean » dans l’ensemble de ses centres de distribution, l’entreprise a réussi à ramener les pertes d’inventaire à leur niveau d’avant-COVID tout en augmentant la productivité de 5 à 10 %. De plus, la société a optimisé son réseau en fermant des sites peu performants, ce qui permet de réduire les coûts, d’améliorer les flux de trésorerie et de soutenir ses efforts de désendettement.

La direction de UNFI se montre optimiste et a relevé à la hausse ses prévisions pour l’exercice 2025. Cette croissance pourrait s’accélérer si l’inflation poursuit sa tendance baissière, attirant encore plus de consommateurs vers un segment qui a démontré sa résilience dans un environnement macroéconomique incertain.
Seeking Alpha Factor Grades évalue les caractéristiques d’investissement par rapport au secteur. Au 14 mai 2025, United Natural Foods, Inc. est classée n°1 des actions de distributeurs alimentaires selon le classement quantitatif, et n°8 du secteur des biens de consommation de base. L’entreprise affiche de solides caractéristiques en matière de valorisation, de momentum et de révisions de bénéfices par action (EPS).
🟢 Notes factorielles de l'action
🟢 Croissance et rentabilité de l'action UNFI
UNFI a publié de solides résultats pour le deuxième trimestre de l'exercice fiscal 2025, portés par des gains opérationnels, sa réorganisation stratégique et la bonne performance de sa division de produits naturels. L’entreprise a enregistré une hausse de 13 % en glissement annuel (Y/Y) de son EBITDA ajusté. Le chiffre d’affaires a progressé de près de 5 %, atteignant 8,2 milliards de dollars, avec une croissance de 8 % pour les produits naturels. Bien que les ventes au détail aient diminué de 3 % en raison de fermetures de magasins, les ventes à périmètre comparable (same-store sales) se sont améliorées d’un trimestre à l’autre.
UNFI a relevé ses prévisions annuelles, visant désormais un EBITDA ajusté compris entre 550 et 580 millions de dollars, soit une augmentation de 11 % au point médian par rapport à 2024.
Bien que la note actuelle de rentabilité de l’action puisse encore être améliorée, l’entreprise affiche une solide régularité, ayant dépassé les attentes de bénéfices lors des sept derniers trimestres consécutifs.
Estimations de bénéfices par action (BPA)
Les estimations de bénéfices pour UNFI prévoient une croissance explosive du BPA, avec une amélioration significative de la rentabilité à court terme. Acheter une action avant une période de forte croissance des bénéfices peut s’avérer avantageux, car les cours réagissent positivement à de bons résultats, récompensant les investisseurs qui prennent position avant que cette dynamique ne soit largement reconnue.
🟢 Valorisation de l’action UNFI
La note « A+ » en valorisation attribuée à UNFI indique que l’action se négocie à un prix exceptionnellement bas par rapport au secteur. C’est un fait remarquable étant donné que l’action a enregistré une hausse de plus de 165 % sur un an glissant. Cette valorisation solide repose sur des indicateurs fortement décotés, notamment un ratio Prix/Comptable prévisionnel 66 % inférieur à la médiane du secteur, ainsi qu’un ratio Prix/Ventes TTM de 0,05x contre 1,17x pour le secteur des biens de consommation courante.
⚠️ Risques potentiels

UNFI fait face à une concurrence intense d’autres distributeurs, et certains clients majeurs ont le pouvoir de négocier des prix plus bas, ce qui pourrait comprimer les marges. Les évolutions en matière de sécurité alimentaire, de droit du travail et de réglementations environnementales pourraient augmenter les coûts et la complexité de la conformité. Des incertitudes macroéconomiques comme l’inflation, le prix des matières premières ou une forte récession pourraient affecter les dépenses des consommateurs, et donc la rentabilité de l’entreprise. UNFI porte également une lourde dette, conséquence de sa stratégie de financement de la croissance par l’endettement, ce qui représente un risque financier. Toutefois, la direction agit activement pour mieux gérer cette dette.
« Les actions stratégiques que nous avons menées durant l'exercice 2024 et jusqu’ici en 2025 pour renforcer notre base et exécuter notre plan pluriannuel portent leurs fruits. Sur le premier semestre, l’EBITDA ajusté a augmenté de près de 14 %. Le flux de trésorerie disponible a grimpé de près de 250 millions de dollars, et notre levier net est tombé à 3,7 fois. C’est le plus bas niveau depuis l’exercice 2023 », a déclaré Sandy Douglas, PDG de UNFI.
Cette déclaration souligne l’engagement de UNFI à réduire sa dette, grâce à des cessions d’actifs et à une amélioration du cash flow disponible.
🙌 Conclusion
UNFI est classée 8e parmi les actions du secteur des biens de consommation courante selon le classement quantitatif, un secteur qui a tendance à offrir une certaine stabilité en période d’incertitude macroéconomique, comme celle que nous connaissons actuellement.
L’entreprise est stratégiquement positionnée pour tirer parti de l’essor rapide du marché de l’alimentation biologique, qui affiche un taux de croissance annuel composé (CAGR) prévu de 11,2 % jusqu’en 2033. De nombreuses améliorations opérationnelles ont permis à UNFI de dépasser les attentes sur les résultats pendant sept trimestres consécutifs. Avec un relèvement des prévisions pour l’exercice fiscal 2025 par la direction, UNFI offre à la fois une position défensive et un potentiel de croissance, même dans l’environnement macroéconomique incertain actuel.
Malgré une hausse de plus de 165 % sur un an, l’action se négocie encore avec une forte décote par rapport au secteur des biens de consommation courante, tout en conservant une dynamique haussière puissante et une excellente note de révision des bénéfices par action (EPS).
📩 Ma prochaine lettre financière sortira dimanche avec plusieurs nouvelles idées d’actions, aussi bien sur PEA que CTO. 🔥
Bon week-end ! Et vive l’ambition financière.

⚠️ Rappel important : cette lettre financière a une vocation exclusivement informative. Elle contient un partage d’analyses et d’informations financières que vous êtes libres d’exploiter — ou non — sur les marchés, selon votre propre degré de conviction. Veuillez noter que je ne suis pas habilité à délivrer des conseils personnalisés. L’investissement en bourse comporte des risques importants, y compris un risque de perte en capital.